中国人民银行10日宣布，从26日起，上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第九次提高准备金率，由年初的9%提高至13.5%，创1984年以来新高。国家统计局随后在13日公布，CPI经过9月份的小幅回落后，10月份又达到了6.5%的十年高点。
几乎在同时，中国人民银行行长周小川在接受《金融时报》专访时表示，央行将适当加大调控力度，注重通货膨胀的防治，避免长期负利率局面；他还表示，中国将把应对经济增长由偏快转为过热作为当前及下一步宏观调控首要任务。
市场人士分析，周小川的讲话表明，下一次加息已经箭在弦上。
此前上海房地产市场刚刚出现因第二套房贷政策实施而导致的成交量下滑。最新统计数据显示，10月份上海商品房成交量大幅下降，传统的“金九银十”效应并未显现。全月共成交商品房277.03万平方米、26242套，较9月下降22.03%和18.56%，二手房的成交量则下滑一至三成。虽然成交清淡，但10月上海房价指数又一次刷新历史纪录，同比上涨高达30%。
连续出台的资金“截流”政策，必然会对流动性过剩产生影响，进而对本轮基于人民币升值和流动性泛滥的资产价格飙涨形成压力。累加效应下，股市在10月中旬阶段性见顶后进入中期调整。有业内人士分析，价格虚高的楼市或受“暗伤”。
资金抽血 楼市暗伤
早报地产评论员 杨羚强
政策解读
压缩房贷规模
11月14日，银监会银行监管一部组织国有商业银行召开了第三方存管及信贷投放工作会议。会上，监管机构对于银行信贷投放的速度提出了进一步的要求。
此前银监会主席刘明康曾要求全年新增贷款增速不得高于15%，按这个数字估算，未来两个月可新增贷款额度只剩余850亿元。
“至今年年底，总行分给各家支行的贷款额度仅2亿元。我们因此不得不控制放贷规模。”沪上某地方商业银行长宁区支行一位房贷业务人员向本报《东方置业》透露。
行业人士推测，房贷规模压缩，与今年9次上调准备存款金率有关是相关的。11月10日，中国人民银行宣布，为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至13.5%。而在10月25日，央行刚刚将准备金率提高至13%。
连续上调存款准备金率，降低了各商业银行的放贷能力。一些城市的商业银行已经停止了装修贷款、汽车贷款、留学贷款等类别的商业贷款。而近一阶段来，上海各商业银行的房屋抵押贷款门槛都有不同程度的提高。
据华燕集团贷款部门负责人刘慧芳介绍，目前上海的中小商业银行只向优质客户发放贷款，对于资信、收入存在问题的客户，大多不办或者缓办房贷业务。原因在于各商业银行的贷款指标目前基本完成。
房贷增速可能回落
似乎沪上各商业银行压缩房贷发放规模的主要原因是央行存款准备金率的提高。
但刘慧芳表示，房贷规模的减少可能是因为今年银行房贷指标已经完成。另一方面，各商业银行有鉴于美国次级债的教训，加大了对申请者的审核力度，将一批不符合条件的贷款申请者拒之于门外。
中原地产贷款按揭部杨含靓表示，造成商业银行房贷规模缩减的主要原因是十月初开始执行的第二套房贷政策。相比之下，央行连续提高准备金率所产生的影响要小得多。
五合国际五合智库总经理邹毅则认为，每到年底，各商业银行的银根都会抽紧，因而会紧缩房贷发放。但一到来年年初，各商业银行又会放松房贷发放，届时贷款要比目前容易。
邹义分析，尽管央行提高准备金率，抽走了近2000亿的流动资金，但对未来银行的房贷规模不会产生大的影响。因为今年以来货币供应量出现大幅度的上升，面对高涨的货币供应量，仅靠提高存款准备金率，难以压缩贷房贷发放规模。在他看来，明年银行的房贷规模，只是增速回落，但绝对金额不会比今年少。
供需或将同步收紧
虽然房贷发放的绝对金额不会减少，却也无法满足屡创新高的国内房价对贷款资金的需求。邹毅分析，由于可发放贷款有限，未来银行将会有选择地向特定对象提供贷款，进而影响房地产市场供需总量。
从供应角度说，银行会倾向选择大型房地产公司，提供房屋开发贷款。而资信等级不佳的中小房地产商的融资难度，将有可能比现在还要困难，由此造成住房市场总供应量的减少。
从需求角度来说，银行将进一步打击投资需求，防范金融风险。会出台类似第二套房提高首付和利率的措施，减少房地产投机，造成供应和需求的同时趋紧。但影响仅限于房地产市场的供应和需求量；对供应和需求结构，并无任何影响。在邹毅看来，未来房地产市场的供需仍将趋于平衡，不会出现供过于求，或求小于供的局面。
佑威天天房展网研究中心主任薛建雄的观点则截然与之相反。他认为，相比个人客户，开发商贷款的风险小，而且贷款成本低，银行其实更愿意为开发商提供开发贷款。相比之下，一些还贷能力欠缺的中低收入个人客户，则很有可能被银行拒绝发放贷款。不过，他认为，只要流动性过剩的问题存在，银行就不会提高放贷门槛。因此市场供需总量不会受到影响。
专家观点
正方：房价很难下跌
“除非美元兑人民币的汇率一下子升到1:5，否则流动性过剩问题难以解决。”中原地产研究咨询部总监陈宁表示，截至10月份，国内外贸顺差达到2000亿美元，而且呈持续增加之势，国内货币新增供应连创历史新高，这是人民币流动性过剩的主要原因。
陈宁认为，如果无法解决巨额外贸盈余带来的人民币升值压力，人民币流动性过剩现象将是几年内难以解决的。目前的股指回调只是短暂调整，并不能说明股市已由牛转熊。所以，因为资金流动性被“消灭”导致房价下跌的说法，目前看还不能成立。
无论是提高存款准备金率，还是未来可能的加息，虽然目前的各项政策出发点都是抑制人民币流动性过剩，减少贷款发放量。但从目前来看，至少减少房贷增量，不会对房地产市场的供需总量产生根本性的影响，房价也很难因此回落。
上海财经大学房地产研究中心主任印堃华则认为，从1992年以来开始执行的强制结汇政策，是造成目前外汇储备量惊人的原因。“企业在海外赚了钱，必须兑换成人民币。而这些钱在国内又没有很好的投资方向，要在海外投资，又要兑换成外币，并通过审批。这部分资金就只能在国内的股市和房地产市场流动，这是造成目前人民币流动性过剩的主要原因。与此同时，政府和垄断企业的存款也过多，不能及时消化，也只能流向房地产和股市。”
印堃华表示，流动性过剩仅靠提高存款准备金、加息等货币政策，无法解决。因为，造成人民币流动性过剩的原因是旧有制度难以跟上金融市场发展的需要。
反方：楼市或受“暗伤”
业内人士分析，监管部门连续的资金“抽血”政策，必然会流动性过剩产生影响，进而对本轮基于人民币升值和流动性泛滥的资产价格飙涨形成压力。累加效应下，股市在10月中旬阶段性见顶后进入中期调整。此次股市调整可谓惨烈，几百家股票跌幅逾30%，更有一些个股股价跌去一半，众多资金深套其中。因此，以前股市赚钱转移到楼市的一部分资金也大幅减少。部分人士担忧，基于以上种种原因，价格虚高的楼市或受“暗伤”，房价可能会出现调整。
第一理财网CEO洪曦表示，流动性很容易发生变化，可以过剩，也可以马上消失。央行提高存款准备金率的目的，是控制资金的流动性过剩，目前市场正出现流动性被“消灭”的苗头，“通胀”可能将要结束，取而代之的是“紧缩”。
洪曦提出上述判断的依据是，近一阶段来的股指大幅下跌，几万亿的流动资金从市场“蒸发”。他认为，这可以视为一个信号，说明国内的资金流动性过剩将趋于结束。一些国内资金基于各种原因正逐步流向境外。而一旦市场过剩资金被“消灭”，不但股指会回落，房价也“难保不跌”。
洪曦表示，因为流动性过剩，目前国内股市和楼市更多联动，相互间影响很大。股价大幅下跌，房价也将难以确保稳定。他预测，如果股指下跌至4500点以内，房地产价格就会回调。
今年九次提高存款准备金历程
时 间
1月15日
2月25日
4月16日
5月15日
6月15日
8月15日
9月25日
10月25日
11月26日
原 因
由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大。在这样的宏观背景下，需要通过提高存款准备金控制流动性
加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，促进国民经济又好又快发展
治理流动性过剩
3月份价格指数年比上升3.3%，是两年多来首度攀升到3%以上，CPI已经触及到加息警戒线
对冲热钱流入
抑制经济过热
加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长
货币供应增速居高不下，需要进一步收缩过剩流动性