加息，或者不加，在今天已不是一个莎士比亚式的问题，问题的关键是还要再加几次。尽管今年以来央行采取市场化的连续加息的政策，利息税下调，但央行的加息却远远跑不过CPI上涨的速度，居民存款仍然处于负利率。这对央行货币政策的可信度、对社会经济生活的影响都是十分负面的。事实上，跟着CPI跑永远也解决不了问题，因为CPI是一个滞后性指标，它是居民消费品及服务价格变化的结果。如果仅以一个滞后性指标作为央行货币政策参考指标，那么自然会弱化央行货币政策的前瞻性。
六次加息
影响生活方方面面
央行从2007年12月21日起再次调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点。
这是今年第六次加息，也是我国自2004年以来的第十次加息。今年三月份的第一次加息距离2006年的加息有七个月，此后以两个月一次的间隔分别在五月、七月两次加息，到了八月份，仅仅相隔了33天再次加息，而第五次加息距离上次加息仅仅间隔24天。在越来越密集的加息脚步声中，国家调控已经到了风声鹤唳的地步。
“我决定推迟买车计划了，还是先还房贷要紧。今年加息了那么多次，房贷月供压力大增。”一个购房者说。老百姓也许不懂得什么金融市场价格机制、价格型工具，但多次调控对于增加的支出却是实实在在的。
加息，这项原本来自央行或更高层面的决策，在2007年已经成为街头巷尾议论的焦点：提着菜篮子的大伯大妈都知道，银行的利率实际是负利率。那个“你可以跑不过刘翔，但一定要跑过CPI”的某理财产品的广告已深入人心。
在股市，那些股民也纷纷加入何时加息的讨论中，2007年的每次加息，都迎来了开盘当日股市大涨的奇异现象。
多次加息，股价和房价不仅不为所动，而且逆市上涨。似乎是你加你的，我涨我的。以流动性过剩、供求关系为借口，房市似乎成了与加息根本无关的市场。而事实上，加息对房市始终发挥着作用，只是这种作用还处于量变的积累期，不知何时会有量变到质变的变化。
2008加息仍是主旋律
在对2008年的加息预期上，尽管央行会面临艰难的权衡——在加息对于抑制通胀预期及信贷、投资过快增长的必要性与加息会吸引更多资本流入的预期之间做出取舍，但经济学家的观点似乎很一致，在这一年中加息仍将继续。
关于加息，我们总以为利率是央行“决定”的，其实任何央行关于利率的宣布都是“向社会汇报”，而不是“自行作出决定”。利率是个综合的货币指标，反映了全社会的“预期通胀程度”。预期通胀增加，那么利率也同样会上涨。另外，许多人以为加息是抑制通胀的举措。其实未必，加息只能说明通胀，但绝不能抑制通胀。要压制通胀，只有少印钞票和收紧银根，但其他手段无济于事。
未来我国物价可能步入新一轮的上升周期。首先，粮食价格仍将面临较大的涨价压力。短期内猪肉、禽蛋类价格可能仍将高位运行，可能在明年二季度后才会有所回落。
明年资源品价格的改革可能将陆续出台，这也将成为未来PPI上涨的主要压力。同时，居民消费需求增长、货币投放过快等原因也将继续对通胀水平构成压力，预计明年全年我国CPI涨幅可能会达到5%左右，高于今年全年4.5%的涨幅。
据交行的一份报告称：明年货币政策的基本特征为，在继续运用数量型政策工具和做好总量调节的同时，央行将注重价格型工具的应用和结构调节。公开市场操作力度会加强，定向央票的使用将增多，而差别存款准备金率可能会再度使用。但加息和存款准备金率调整的频率会较今年有所降低，预计未来央行会加息2-3次，每次加息0.27个百分点，到2008年底达到存款基准利率4.68%的水平；存款准备金率的调整可能为2-3次，明年法定存款准备金率将达到16%的水平以上。
多次加息还贷压力凸现
关于抑制房地产过热是否该加息，经济学家说法不一。比如格林斯潘就反对因房价上涨而加息。格林斯潘认为，加息是钝器，无法实施精准打击，非但不能消除房地产泡沫，反而可能引发全面经济衰退。确实，资产过热有很强的区域性，整齐划一的加息，并不能对房价虚高的地方实施定点打击。
不过央行连续六次加息，买家的月供负担大幅增加却是实实在在的。虽然理论上选择一次性付款的购房者应该有所增多，但表现出来的情况并非如此。有数据显示，第一季度一次性付款的比例为35.4%，第二季度一次性付款比例为33.7%，而七八两个月一次性付款比例仅为26.9%，呈现出逐渐递减的趋势。出现上述情况主要原因是楼价上涨幅度很大，而且直接作用于购房者。而加息毕竟是一个长远的过程，月供增加不多，大部分购房者都能够接受。
因为每次加息的幅度不大，每次增加的金额就是几十块钱，这就像“温水煮蛙”，未必会引起购房者足够的重视。而今年的新利率多数银行将于2008年1月1日执行，以30万元20年期的房贷为例，采用等额本息还款并执行最优惠利率，则明年月供款比今年初将多出约147.04元；如果执行基准利率，则明年月供比今年初将多出约180.5元。这对于普通购房者来说是不小的影响，特别是在物价上涨的现实情况下，购房者的压力会骤然增加。
面对即将开始实施的从紧货币政策，房贷的利率风险将显现，这或许对遏制房地产市场的过度投机及炒作将产生很大影响。从紧的货币政策意味着央行将进一步加息，改变目前实际负利率的状况。而加息增加了购房者的成本，对潜在购房者的购房需求有一定程度的影响。同时，加息提高了投机成本，对抑制房地产市场的投机作用很大。随着存款利息的逐步走高，涌向楼市股市的资金潮会逐渐减弱、平息，并在某一时刻发生倒流。而到那时，应该也就是楼市拐点的到来了。
央行2007年
历次调整利率时间及内容
2007年12月21日
一年期存款基准利率上调0.27个百分点
一年期贷款基准利率上调0.18个百分点
2007年09月15日
一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点
2007年08月22日
一年期存款基准利率上调0.27个百分点
一年期贷款基准利率上调0.18个百分点
2007年07月20日
一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点
2007年05月19日
一年期存款基准利率上调0.27个百分点
一年期贷款基准利率上调0.18个百分点
2007年03月18日
一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点